事件：2021 年2 月3 日，公司发布2021 年1 月份经营情况简报。

    　　1 月销售金额136亿，同增128.7%。1 月公司实现销售面积102.1 万方，同比增长123.6%；实现销售金额136 亿元，同比增长128.7%，今年初公司推盘量大幅提升带动销售金额同步增长。销售均价13320.27 元/平，同比提升2.3%。

    　　1 月权益拿地金额同比降低33.8%，权益比42.9%同降12.2pct。公司1月新增项目4 个，计容建面53.2 万方，同比降低10.7%；权益建面22.81万方，同比降低13.9%；由于1 月新增拿地二线城市占比较去年同期降低20.1%，权益拿地金额9.62 亿元，同比降低33.8%。1 月拿地面积口径权益比42.9%，较去年同期下降12.2 个百分点。1 月单位地价4217.04 元/平，同比降低23.2%，地货比31.7%。

    　　1 月新增拿地聚焦二、三线城市，南通市占比最高53.20%。公司1 月新增土储主要分布城市及计容建面占比分别为：南通（ 53.20%） 、武汉（46.80%）；二三线计容建面占比分别为46.80%、53.20%，且主要分布在长江三角洲城市群（53.20%）、长江中游城市群（46.80%）。

    　　投资建议： 我们预测公司20/21/22 年营收增速分别为50.2%/35.2%/12.7%， 归母净利润为72/97/115 亿元， 增速分别为73.9%/34.1%/18.5%，最新收盘价对应20 年动态PE 为4.4x。公司业绩确定性高，深耕长三角核心城市群二三线城市，周转速度快，销售弹性高，维持“买入”评级。

    　　风险提示：结算进度不及预期。毛利率下降超预期。行业及融资政策收紧超预期。疫情影响超预期。