东方钽业公告2011 年1 季度净利润同比增201%至2,694万元（每股收益0.076 元），毛利率由去年1 季度的12%上升至19%。盈利大幅上升主要是由于钽行业景气度不断回升，公司钽产品售价和销量上升，我们估计今年1 季度现货市场的平均钽粉价格同比上升120%。公司同时公告， 11 年上半年净利润预计同比增加350-400% 至9,005-10,005.6 万元，这主要是由于转让房地产公司增加利润4,300 万元。如果不包括房地产利润，那么上半年的净利润预计为4,705-5,705.6 万元，同比增加135-185%，而11年2 季度的净利润为2,011-3,011 万元，可能略好与1 季度的盈利水平。随着行业景气度的上升，我们相信公司可享受较高估值，我们的目标价格为29.20 元人民币，对该股维持买入评级。

    支撑评级的要点

    电子消费品需求进入新的上升期。

    中央政府将新材料列为战略性新兴产业。

    可能借助于中色集团获得更广阔的海外资源渠道。

    评级面临的主要风险

    钽需求低于预期。

    钽原料价格大幅上升。

    债务负担加重。

    估值

    我们的目标价格为29.20 元人民币，这是基于50 倍的2011 年市盈率，较2008 年底金融危机以来的平均水平有近20%的折让。维持对该股买入评级。