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*ST高升(000971)机构评级研报股票分析报告

 
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高升控股(000971)中报点评

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2016-08-30  查股网机构评级研报

  事项:

      2016 年上半年,公司实现营业收入28,209.72 亿元,同比增长1478.87%;营业利润5846.15 万元,利润总额5928.19 万元,归属于上市公司股东的净利润4746.32 万元,扣非后归母净利润4676.74 万。其中IDC,CDN,APM分别实现营收21,931.62 万,3,012.77 万,440.21 万。报告期内公司重点着力部署了北京、上海、广州、深圳等一线城市地区的节点资源,为公司未来的业务拓展奠定基础。

      目标价:-RMB

      当前股价:24.06RMB

      投资评级推荐

      评级变动首次评级

      主要观点

      1.高升控股中报观点:上半年低于市场预期,“云、管、端”布局渐完善,看好未来业绩爆发。

      a)公司上半年实现净利润4,746.32 万元,同比去年4,504.97 万,增速5.3%,利润主要来源于APM 的贡献,低于市场预期。主要受公司新增北上广业务布局,以及公司重点发力CDN 等方向尚处在磨合期的影响。我们认为随着公司治理结构逐步完善,收购标的相互之间释放协同效应,看好公司未来业绩加速释放。

      b) 随着公司签约华嬉云游获得北京8034 个机柜的运营权,将填补原先IDC业务多而不精的不足,带来高端EDC 客户,看好公司IDC 业务持续增长。

      c)收购莹悦网络获得稀缺骨干网资源,达成管端闭环。未来IDC 互访流量爆发将使得DCI 成为新一代骨干网,高升提前分享DCI 红利。

      d)看好SDN 技术的运用,将大幅节省网络运营成本,提升公司利润。

      2.高升控股未来展望:以IDC+CDN 为核心,通过DPN 形成管端闭环,进一步向云、管、端产业延伸

      a)分布式IDC 带来高盈利能力,同时进军一线城市获得核心地区IDC 资源,未来IDC 业务预计每年将为公司带来1.97 亿净利润。

      b)公司CDN 布局具有先发优势和规模成本优势,期待可能的海外CDN 业务发展,享受海外互联网增长红利。未来几年公司CDN 业务将迎来井喷式增长。

      c)DPN 会成为未来IDC 互联之间的核心要素,SDN 则将大幅提升运营效率,莹悦网络的管端闭环提升了公司竞争壁垒。

      3.投资建议:

      鉴于高升业务云、管、端布局逐渐完善,相互之间逐步释放协同效应,预计完成莹悦并表后以及业华嬉云游带来的业绩弹性,会给高升17 年带来4亿左右利润,对应当前增发后31 倍估值,给予公司推荐评级。

   

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