投资要点：

    2010 年，公司实现营业收入37.81 亿元，同比增长2.23%；实现营业利润2.79 亿元，同比增长422.20%；实现利润总额2.89 亿元，同比增长390.11%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73 亿元，同比增长2654%；实现每股收益0.28元；净资产收益率同比大幅增加增加12.57 个百分点，达到13.12%。

    公司的业绩同比大幅增长，复合我们的预期。业绩大幅增长的原因主要有如下几个：新的大股东带来新气象，公司的转型之路初见成效；公司锂电池隔膜、偏光膜、电容膜等高端产品逐步发力；传统业务的市场逐步好转。

    2011 年，公司锂电池隔膜、偏光膜、电容膜等高端产品市场仍然看好。而锂电池隔膜新增4500 万平方米产能、偏光膜新增80 万平方米产能、电容膜新增300 吨安全型金属化膜产能的逐步释放均将给公司的业绩持续增长提供强力支撑。

    公司公告称自主研制开发的TPE（热塑性弹性体）无孔防水透湿膜已研制成功，并进入市场推广阶段。该产品具有无孔、透湿、防静电、防水、防风、弹性好、柔软性好、耐洗涤、耐磨及耐低温等诸多优点，在服装、医疗、建筑和食品包装等领域都有很好的应用前景。该产品的研制成功将使公司又添盈利新军。

    公司在聚合物薄膜领域的实力超群，目前正处在上升期。未来动力电池隔膜、PVDF 膜、智能节能膜等高端产品的开发都有可能给公司的业绩带来惊喜。公司的发展前景看好。

    我们仍暂维持之前的盈利预测，即公司2010、2011 和2012年的每股收益分别为0.28、0.42 和0.56 元，对应2011 年1月10 日收盘价14.14 元的市盈率分别为50.50、33.67 和25.25倍。从中长期投资的角度，维持对公司 “推荐”的投资评级。