事件：

    公司发布上半年业绩预告，预计归母净利润7.0-8.0 亿元，同比增长110.0%-140.0%。业绩变动原因为公司2017 年实施重大资产重组后报表增加东方亿圣，以及公司2018 年1 月转让沈阳银亿50%股权，获利约2.3 亿元。若按同一控制下企业合并，对上年同期数进行追溯调整，则归母净利润同比增长约11.0%-26.9%。

    战略转型成果显著，盈利能力大幅增强

    公司相继收购美国ARC 及比利时邦奇战略转型高端制造后，盈利能力大幅提升。受益于自动变速箱替代手动变速箱的汽车消费升级趋势，以及消费者安全意识增强带来的安全气囊单车配套量提升，邦奇和ARC 的销量有望持续高速增长，助力公司盈利能力大幅增强。

    获得PSA 定点，邦奇海外市场取得重大进展

    邦奇的电气化DCT 获得PSA 定点，未来将为PSA 的多款轻混车型配套。与PSA 合作意味着邦奇了获得国际主流厂商的认可，一方面有助于提升公司变速箱销量，带动业绩增长；另一方面有助于巩固邦奇的行业地位及品牌影响力。

    战略携手蔚然动力，加快新能源布局

    邦奇与蔚然动力成立合资公司，规划20 万纯电动车变速器产能，加快在新能源领域的布局。蔚然动力是蔚来汽车下属的电机电控供应商，合资公司的产品未来有望配套蔚来的后续车型。通过和蔚然动力合作，邦奇可以快速提升自身在BMS 等方面的研发水平，持续提升其在新能源领域的竞争力。

    盈利预测及投资建议

    公司战略转型高端制造后，盈利能力大幅提升。ARC 和邦奇的产品分别受益于汽车消费升级和安全升级，销量有望持续高增长。预计2018-2020 年的EPS 分别为0.45/0.52/0.60 元， 对应的PE 分别为17.4/15.0/13.0 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：行业景气度不及预期；变速箱销量不及预期；安全气囊气体发生器销量不及预期。