一季度营收利润同比涨幅较大，看好公司长期发展公司2022 年一季度营收28.58 亿，同比增加59.81%；归母净利润2.26 亿，同比增长98.73%，营收利润同比涨幅较大。考虑到公司在智能制造，智能连接，智能感知领域的深度布局，我们看好公司的长期发展，维持盈利预测不变，预计2022～2024 年归母净利润为9.91/12.61/15.05 亿，根据Wind一致预期，可比公司2022 年PE 均值为17.13x，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司2022 年PE25x，目标价24.63 元/股（前值29.58 元/股），维持“买入”评级。

    费率同比下降明显，业务聚焦成果初现

    公司2022 年一季度费率10.72%，与去年同期相比下降2.3pct。我们认为公司此前通过对战略产品规划梳理，逐渐梳理出未来的发展方向，形成了以激光加工技术为重要支撑的智能制造装备业务、以信息通信技术为重要支撑的光联接、无线联接业务，以敏感电子技术为重要支撑的传感器以及激光防伪包装业务三大业务格局，聚焦新基建、新能源、新材料，汽车新四化、工业数智化等赛道。我们认为业务的进一步聚焦可以优化公司的治理结构，整体费率有望进一步减少。

    拟投资新能源公司，深入布局智能制造业务

    在公司2022 年1 月17 日召开的第八届董事会第十三次会议上面，同意投资设立湖北华工新能源装备有限公司。我们认为这样的投资符合公司战略发展需要，可以进一步完善公司在消费锂电、太阳能光伏、动力电池等方面的业务布局，深入布局智能制造业务。公司智能制造板块深化全产业链布局，优化“行业+大客户+区域+服务”，21 年营收26.07 亿，同比增加38.03%，重点推出超高功率激光切割平台、高功率激光清洗智能装备及自动化产线等系列新产品，多款产品实现创新突破并交付应用。我们认为深入布局智能制造业务有望使该领域成为营收的有力增长点。

    维持“买入”评级

    考虑到公司在智能制造，智能连接，智能感知领域的深度布局，我们看好公司的长期发展，维持盈利预测不变，预计2022～2024 年归母净利润为9.91/12.61/15.05 亿，根据Wind 一致预期，可比公司2022 年PE 均值为17.13x，考虑到公司智能制造全产业链布局的优势，给予公司2022 年PE25x，目标价24.63 元/股（前值29.58 元/股），维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反复给业务开展带来的不利影响；激光加工技术在智能制造及新能源产业中拓展进展不及预期；公司费用管控不及预期