九芝堂披露年报：2011年实现收入11.5亿元，同比增长2.44%；归属于母公司净利润2.02亿元，同比增长24.03%，每股收益0.68元，分配预案为每十股派现4元。

    盈利预测

    基于对公司营销策略调整的假设（产品提价、新产品上市、销售费用增加等），我们调高了公司2012-2014年盈利预测，调整后EPS分别为0.79元、1.02元和1.32元，对应最新股价13.61元的PE分别为17倍、13倍和10倍，维持强烈推荐评级，给予2012年25倍PE，六个月目标价19.75元，上涨空间45%。

    风险提示:

    销售费用大幅上升，产品降价风险，新产品进展不达预期风险，投资收益减少风险。