事件： 公司公告 2019 年半年报，报告期内实现营收 27.13 亿元， 同比减少 2.33%； 实现归母净利润 1.72 亿元，同减 47.33%；扣非后 1.82 亿元，同减 39.98%；经营性净现金流 7823 万元， 同减 83.41%； EPS0.141元。 公司单二季度实现营收 13.87 亿元，环比增长 4.39%；实现归母净利润 8386 万元，环比减少 5.44%。

    多重因素导致业绩同比下滑， 60 万吨 MTO 项目投产公司上半年业绩下滑主因来自于化工产品价格下降、成本费用增加、参股效益下降和新增债务利息。分业务来看，化工业务营收同比下滑6.97%，毛利率下滑 0.98pct，医疗服务和生物医药营收同增 7.24%和9.87%，毛利率分别变化-5.30pct/+3.13pct。 主要利润来源南京诚志上半年所有装置维持较高负荷，但受行业供需变化、原油价格震荡、贸易摩擦加剧和下游需求转弱影响，烯烃及多元醇等产品价格同比大幅下降，并对销售收入和净利润构成影响。此外开拓新业务导致管理费用同增 82.92%，新增债务利息导致财务费用同增 58.41%，上述两个因素也对上半年业绩构成一定影响。报告期内诚志永清 60 万吨/年 MTO 项目 6 月份投料试车成功，后期公司营收规模将大幅增长，区位和体量优势下静待盈利水平的修复。

    推进收购云南汉盟，强化一体两翼格局

    报告期内公司启动并推进收购云南汉盟股权并对其增资事项。云南汉盟主要从事工业大麻的加工， 从中提取有效成分大麻二酚和全谱系油等，该业务与公司生命科技板块现有的研发和生产具有相近的技术基础、产品应用与目标市场，具有很好的协同性，对于公司进入工业大麻产业具有战略意义。 收购完成后公司以南京诚志清洁能源为主，功能材料和生命科技为辅的“一体两翼”的业务格局将进一步得到加强。

    维持“增持” 评级： 北美低成本烯烃大规模投产后对全球烯烃市场冲击明显， 下调公司 2019～2020 年并新增 2021 年盈利预测，预计净利润分别为 5.81、 8.36、 9.28 亿元（前次为 10.82、 11.54、 — 亿元）， 对应 EPS分别为 0.46、 0.67、 0.74 元， 收购工业大麻资产打开生命科技业务成长空间， 维持“增持”评级。

    风险提示： 油价波动风险，原料价格上涨，新项目推进未如预期。