受20Q3 高基数影响，公司21Q3 单季扣非归母净利润同比下滑，但在海外业务带动下物联网设备集群业务快速增长，现金流继续改善。公司与中软国际、煤科院等合作，全方位参与开源鸿蒙，有望深度受益鸿蒙产业发展，长期看好。

    　　事件：公司发布2021 年三季报，Q1-3 实现营收54.16 亿元，YoY +9.78%；归母净利润4.96 亿元，YoY +10.55%；扣非归母净利润3.74 亿元，YoY+16.64%。21Q3 单季度收入18.63 亿元，YoY +2.02%；归母净利润1.82亿元，YoY -15.45%；扣非归母净利润1.44 亿元，YoY -10.79%。

    　　20Q3 高基数影响业绩增速，海外业务维持快速成长。公司21Q3 单季扣非归母净利润同比下滑，主要系2020 年疫情影响下部分项目订单推迟至Q3 确认从而导致20Q3 归母净利润基数较高，环比来看，公司21Q3 扣非归母净利润增长27.23%,业务销售周期已恢复至正常水平。公司通过智能POS 与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇，在多个国家和区域实现规模销售，海外业务维持快速增长。在海外业务带动下，公司21Q1-3 物联网设备集群收入同比增长55.97%；现金流继续改善，经营性净现金流达7.16亿，YoY +297.83%。

    　　全方位参与鸿蒙生态，深化布局OpenHarmony。作为开源鸿蒙核心参与者之一，公司围绕鸿蒙产业展开全方位布局。9 月23 日，公司全资子公司福建新大陆支付技术与中软国际签署《合作框架协议》，双方约定将积极推进整合自身资源，在OpenHarmony 能力构建、服务构建等方面就技术互补、商业共赢等方向进行深入讨论和合作。10 月9 日，公司控股孙公司思必拓与煤科院北京分公司签署《关于OpenHarmony 在煤炭行业应用的合作开发框架协议》，约定双方共同参与和开发国产化芯片以及OpenHarmony 生态的技术在煤炭行业的产业化应用。此外，在近期召开的华为开发者大会上，公司控股子公司新大陆自动识别受邀出席大会，并参加OpenHarmony 分论坛。新大陆自动识别自主研发的最新一代二维码解码芯片已适配OpenHarmony 系统。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2021-2023 年归母净利润5.76/7.51/9.85 亿元。To B 支付龙头，有望深度受益DCEP 及华为鸿蒙，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：海外市场政策风险；新技术及产品落地不及预期；疫情反复。