事件：10 月29 日，公司发布2022 年三季度报告，Q3 单季度实现营业收入18.73亿元，同比+0.54%，实现归母净利润1.36 亿元，同比-25.38%，实现扣非后归母净利润1.68 亿元，同比+16.28%，业绩符合预期。

    前三季度业绩符合预期，扣非后归母净利同比增长。1）面对局部疫情突发及国际经济发展不确定性因素增加的大环境，公司积极应对，持续夯实产业基础，2022 年1-9 月，公司实现营业收入55.27 亿元，同比+2.07%，实现归母净利润3.72 亿元，同比-24.89%，实现扣非后归母净利润4.74 亿元，同比+26.77%，业绩符合预期。

    经营性现金流净额同比略有下滑，费用率保持稳定。1）2022 年1-9 月，公司经营性现金流净额6.04 亿元，同比-15.65%。2）2022Q3，公司费用率16.7%，同比+0.2ct ， 整体保持稳定； 其中销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为4.6%/6.5%/-2.3%/8.1%，同比+1.6/+0.8/-0.2/-1.9 pct。

    支付牌照续展驱动业务规模提升，海外移动支付迎来发展机遇。1）6 月26 日央行公布第四批支付牌照续展信息，79 家机构中52 家支付机构顺利通过续展、19 家支付机构牌照被注销、8 家支付机构中止续展，行业竞争格局持续改善。2）《支付业务许可证》续展后，公司积极把握国内消费经济复苏的良好态势，2022年Q3 公司商户运营及增值服务业务规模呈现上升趋势，9 月单月交易规模突破2100 亿，前三季度交易总规模超1.7 万亿，交易规模和盈利能力正逐步恢复。3）此外，公司进一步把握住了海外移动支付渗透率上升的发展机遇，海外销售规模保持较好增长， 前三季度海外销售收入达16.62 亿元，同比增长67.36%。

    数字人民币产业联盟核心参与方，深度参与创新试点。1）根据证券时报网报道，在第五届数字中国建设峰会上，37 家成员单位共同组建数字人民币产业联盟，选举新大陆董事长王晶为联盟首届理事长，新大陆为联盟理事长单位。2）根据公司公告，在2022 北京冬奥会期间，公司作为唯一的总行级数字人民币支付受理系统建设外包服务商及核心智能POS 提供商，全力支持北京冬奥会数字人民币应用场景的建设；根据2022 年半年报，智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS、泛智能终端等产品合计销量超过580 万台，其中海外销量超190万台，较上年同期增长62.13%。

    维持“买入”评级。根据关键假设，预计2022-2024 年营业收入分别为86.55、100.52 和120.61 亿元，归母净利润分别为7.75、9.58 和12.00 亿元。维持“买入”评级。

    风险提示：业务推进不达预期；宏观经济风险；关键假设与实际情况不符。