公司披露2022 年3 季报。公司2022 年前3 季度实现营业收入807.24百万元,同比下滑3.81%,归属净利润4.95 百万元,同比下滑97.91%,EPS为0.02 元,加权平均ROE 为0.16%,同比下滑10.19 个百分点。其中,2022年Q3 实现营业收入346.12 百万元,同比增长87.55%,归属净利润64.04 百万元,Q3 单季度归属净利润环比扭亏为盈、同比大幅增长。
公司2022 年前3 季度生猪出栏量36.41 万头,同比去年同期的25.11 万头,增长约45%,商品猪销售均价22.37 元/公斤,实现销售收入7.6 亿元,同比增长1.33%。受饲料原材料涨价影响,公司Q3 单季度完全养殖成本略有上升,大约为18.4 元/公斤。进入3 季度,随着猪价的进一步回升,国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329 元/头和-78 元/头大幅回升至Q3 的577 元/头和731 元/头。受益于国内生猪价格的回升,公司生猪养殖业务Q3 环比Q2 大幅改善。公司目前存栏母猪约为5.3 万头,其中能繁母猪4.1 万头,后备母猪1.2 万头。
展望四季度,在国内肉类消费旺季需求的带动下,预计国内生猪价格有望保持高位运行,公司Q4 有望延续良好盈利态势。
投资建议
预计公司2022-2024 年归母公司净利润分别为0.55/2.58/8.07 亿元,对应EPS 分别为0.26/1.21/3.79 元,PE 为114/24/8 倍,目前股价对应2022 年PB 为2 倍,维持“增持-B”评级。
风险提示
畜禽疫情风险,自然灾害风险,原料涨价风险,运输不畅风险。