chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

千味央厨(001215)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

千味央厨(001215):内生外延 势头向上

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2023-03-25  查股网机构评级研报

  事件:公司发布定增公告,拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 5.9 亿元(含),发行对象不超过35 名,扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于投资以下项目:食品加工建设项目(芜湖百福源食品加工建设项目2.02 亿元,鹤壁百顺源食品加工建设项目(一期)3.08 亿元)、收购味宝食品 80%股权(0.42 亿元) 、补充流动资金(0.39 亿元)。

      收购味宝,切入茶饮赛道。味宝食品是一家专业从事粉圆系列产品研发、生产、销售的合资企业,主要产品包括黑糖粉圆、琥珀粉圆等,现已形成15000 吨的粉圆年生产能力。味宝食品拥有较强的研发能力,核心客户稳定,主要为百胜中国(对应品牌肯德基、必胜客等)和津味实业(对应品牌85 度C)等。味宝食品为百胜中国T1 级供应商。2021/2022 年度,味宝食品实现的营业收入分别为0.75/0.42亿元,净利润分别为1213/-420 万元。(1)味宝有望为上市公司主体业绩带来更大弹性。一方面,收购价格较优,另一方面,伴随餐饮修复,味宝业绩有望实现高增。

      (2)味宝有望助力上市公司主体切入茶饮赛道,收购完成后,千味将成为拥有两家百胜中国T1 供应资格的供应商,巩固公司在餐饮供应链领域龙头地位和品牌力。

      新增产能,助力内生增长。芜湖百福源食品加工建设项目和鹤壁百顺源食品加工建设项目(一期),主要系对速冻面米制品产能进行扩充升级,合计新增约9.20万吨年标准产能。1)鹤壁:新增产能7.2 万吨,主要生产速冻米面制品并面向华北和东北地区客户;2)芜湖新增产能5.2 万吨(已有3.2 万吨于2022 年投产)。

      一方面,优质稳定的客户资源为公司未来新增的产能奠定足够客户基础;另一方面,加大在华北和华东地区的产能投入,也有望进一步满足日益增长的市场需求。

      业绩持续恢复,23 年展望积极。展望23 年,公司收入业绩均具备较大弹性。收入端:1、大B 端百胜等引领复苏拉动增长;2、小B 端乡厨、团餐先行,社会餐饮接力,低基数下有望实现高增。利润端,棕榈油等成本优化下盈利改善可期。远期看,餐饮供应链空间巨大且疫后加速渗透趋势明显,公司内生+外延不断拓展自身能力圈,多渠道多品类发展验证自身实力,未来龙头市占率将迎来顺势提升。

      盈利预测:考虑味宝并表,我们预计公司22-24 年营收分别为15.43/20.06/25.14亿元(前次为15.43/19.65/24.60 亿元),净利润分别为1.02/1.54/2.04 亿元(前次为1.02/1.42/1.85 亿元), 对应当前PE 为61x、40x、30x。

      风险提示:新客拓展不及预期、产能建设不及预期、食品安全事件。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网