事件概述

    　　事件一：公司拟向特定对象发行股票募资不超过5.9 亿元，主要用于芜湖百福源食品加工建设项目、鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期）、收购味宝食品80%股权、补充流动资金。

    　　事件二：公司拟用4186.1348万元收购味宝食品80%的股权，交易完成后味宝将成为公司全资子公司。

    　　分析判断：

    　　加速产能布局，为中长期发展保驾护航

    　　公司此次定增大部分资金将用于芜湖百福源食品加工建设项目和鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期），既实现对速冻面米制品产能的扩充升级，又将完善区域生产布局，降低冷链运输成本。

    　　一方面两大产能基地建成后预计将新增合计约9.2 万吨年标准产能，满足公司业务发展过程中对产能扩张的需求，为中长期发展保驾护航，提升市场份额，巩固公司的行业地位。另一方面，本次芜湖生产基地将主要面向华东地区客户，特别是满足百胜中国、华莱士等华东核心客户的需求，同时也将有效降低冷链运输成本；鹤壁生产基地建成后将主要面向华北和东北地区客户，能够有望降低对华北和东北地区销售的冷链运输成本。

    　　通过味宝切入茶饮赛道，增强核心客户粘性

    　　公司完成此次味宝食品80%股权收购后，味宝食品将成为公司全资子公司，公司也将借此切入茶饮赛道，同时提升与核心客户百胜中国的粘性。味宝是一家专业从事粉圆系列产品研发、生产、销售的企业，已形成1.5 万吨的粉圆年生产能力，在行业内拥有良好的知名度和口碑，主要客户稳定，包括百胜中国、津味实业（85 度C）。

    　　收购味宝后，通过有效整合，公司和味宝销售渠道和资源可以实现互补、共享和优化，也有助于公司跨出面米赛道，利用味宝食品拓展茶饮客户和业务。同时，味宝与公司同为百胜中国T1 级供应商，收购完成后上市公司将成为拥有两家百胜中国T1 供应资格的供应商，有利于增强公司与第一大客户百胜中国的粘性，提升与百胜中国的业务合作规模。

    　　经营持续向好，复苏弹性可期

    　　我们认为23 年在消费复苏大趋势下，公司大B 端受益于客户经营恢复带来恢复式增长，小B 端乡厨、团餐等渠道放量也将带动公司收入高增，同时利润端受益于棕榈油等原材料价格下行，业绩增长弹性可期。

    　　公司是难得的餐饮供应链优质玩家，特别是在速冻米面制品领域已经具备先发优势，此次收购+定增完成后既能持续巩固米面业务的优势，又有望向茶饮客户延伸，我们看好公司持续探索餐饮供应链需求，挖潜更多市场机会，不断扩大业绩体量和市场竞争力。

    　　投资建议

    　　我们维持公司22-24 年营业收入15.15/19.38/24.13 亿元的预测；维持公司22-24 年EPS 1.23/1.62/2.12元的预测；对应2023 年03 月24 日71.33 元/股的收盘价，PE 分别为58/44/34 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　收购进程不及预期，定增推进不及预期，行业竞争加剧。