永泰运上修2022H1 业绩，大超预期：预计实现归母净利润1.22 亿元到1.51亿元，同比增长99%-146%。二季度公司业绩强势增长，超出市场预期。

    大幅上修2022H1 业绩预告，预计上半年归母净利润同比增长99-146%。公司4 月曾预告2022H1 归母净利润同比增长46-61%。现公司大幅上修业绩预告，预计2022H1 公司收入同比增长97-118%至15.7-17.4 亿元，归母净利润同比增长99-146%至1.22-1.51 亿元；扣非归母净利润同比增长87-132%。

    公司二季度业绩同比、环比均实现增长，超出预期。

    公司资源优势助力二季度逆势增长。二季度在上海疫情的冲击下，全国交通物流都受到严重影响；在此情形下，公司实现逆势增长，表现亮眼。公司披露，此次业绩上修的原因在于：1）在上海疫情持续影响下，客户纷纷选择从周边口岸出运，公司凭借在化工物流供应链行业的全产业链布局、品牌优势，通过运化工平台，积极高效协同各口岸的化工物流供应链服务团队、危化品仓储堆存资源、危险品运力资源，在保障原有客户货物出运的同时，解决了大量新客户的货物出运需求，集中体现在宁波港和青岛港业务的增长；2）美元升值带来汇兑收益；3）政府补贴增加。

    维持“强烈推荐”投资评级。我们认为公司持续受益于：1）化工物流行业安全监管趋严，有利于已经受到市场认可的、具有稳定的安全运营历史的、专业的头部企业；2）公司立足于经济活跃、需求旺盛的华东地区，在宁波港已形成规模优势，公司扩张步伐稳扎稳打，未来有望拓展全国其他地区；3）“运化工”平台优势整合下游中小客户，且具有自有仓储资源，未来仓储面积有望持续增长。我们预计公司 2022-24 年归母净利润分别为2.5/3.4/4.7 亿元，年均复合增长 41%。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应21/16/11 倍2022-24E P/E，相较可比同业密尔克卫38 倍2022 年预测P/E，公司估值有明显上升空间，维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示：下游化工行业风险；安全经营风险；政策风险；公司业务拓展和仓储增长不及预期