投资要点：

    事件：永泰运发布2023 年半年度报告，公司业绩基本符合预期。受国际海运集装箱运价、化工行业景气度及汇率影响，2023 年上半年实现归属于母公司所有者的净利润1.03 亿元，与上年同期相比下滑25.48%。

    2023 年上半年，中国化工产品价格指数同比2022 年下滑较多，但三季度已触底回升，下半年化工景气度有望提升。2023 年上半年，中国化工产品价格指数均值约为4660 点，较2022 年二季度约下滑26%。截至2023 年8 月18 日，中国化工产品价格指数已达到4670 点，环比6 月上升10%，环比改善明显，预计2023 年下半年化工景气度将持续回升。

    跨境化工物流供应链板块服务箱量保持高增，同比增长32%，业务量高增与毛利率的下降形成有效对冲。2023 年上半年，公司各业务板块合计服务箱量为10.9 万TEU，其中跨境化工物流供应链服务箱量为6.72 万TEU，仓储板块服务箱量2.13 万TEU，运输板块服务箱量为2.05 万TEU。从跨境化工物流供应链板块来看，业务量同比增长32%。

    收购睿博龙60%股权，全面提升公司在华北及环渤海地区的产业布局，为公司在京津冀地区增强核心竞争力做重要支撑。睿博龙是一家专注于合同物流的企业，业务主要是在化工、新能源等多行业领域为客户提供量身定制的数字化物流解决方案，客户以巴斯夫、瀚森、瓦克化学等大型跨国化工企业为主，有着扎实的业务能力和雄厚的客户基础，此次收购有望为公司在华北地区拓展业务范围，提高大客户服务能力。

    结合公司2023 年半年报，维持“买入”评级：结合公司2023 年半年报，维持公司2023E-2025E 归母净利润预测3.21、4.40、5.57 亿元。对应PE 分别为12/9/7 倍。维持永泰运“买入”评级。

    风险提示：政策风险，安全运营风险，第三方危化品物流需求不及预期风险，限售股解禁风险。