高品质坩埚供不应求，业绩实现高速增长

    2023H1，公司实现营收14.55 亿元，同比增长150.19%；归母净利润4.08 亿元，同比增长342.85%，实现毛利率36.00%，净利率28.04%。2023Q2 实现营收8.18亿元，同比增长161.61%，环比增长28.66%；归母净利润2.36 亿元，同比增长389.04%，环比增长36.96%，实现毛利率37.31%，环比上升2.98pcts，实现净利率28.80%，环比上升1.74pcts。公司业绩大幅增长因为2023 上半年，光伏产业的快速发展驱动单晶硅材料需求快速增加，公司石英坩埚的订单量大幅增加，带动经营业绩大幅增长。

    石英坩埚贡献主要业绩，盈利能力提升保障公司高质量发展2023H1，受益于光伏产业的快速发展驱动单晶硅材料需求快速增加，带来石英坩埚等上游配套行业的需求迅猛增长，公司石英坩埚产品实现营业收入9.36 亿元，同比增长242.23%，实现毛利率45.36%，同比增长8.25pcts；在硅材料清洗方面，公司加大研发投入，通过自动化设备提高生产效率，进一步提升硅材料清洗的处理能力及处理品质的一致性，实现降本提效，公司光伏配套加工服务实现营业收入4.63 亿元，同比增长74.63%，实现毛利率20.51%，同比增长1.98pcts。

    募资产能扩建加速，紧抓行业高景气窗口期

    2023H1，公司持续推进新增产能落地，其中：1）宁夏石英坩埚一期：截至2023H1，公司持续投入自有资金建设，目前项目进展超40%，项目建成后公司将新增8 万只/年太阳能级石英坩埚及半导体级石英坩埚产能；2）高品质石英制品项目：项目已累计投入资金1.3 亿元，项目进展超70%，预计于2023 年12 月达到可使用状态。上述项目建成后，公司的石英坩埚产品结构和产品体系将得到进一步优化和完善。

    盈利预测与估值

    上调盈利预测，维持“买入”评级。公司是国内石英坩埚龙头公司，上游石英砂供应管理优异，产品质量行业领先。考虑到高品质石英坩埚供不应求，价格维持高位，我们上调公司盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为11.16 亿元、14.06 亿元、17.43 亿元（上调之前分别为：9.07、12.19、15.29 亿元），对应EPS 为5.80、7.31、9.06 元/股，对应PE 分别为9、7、5 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏需求不及预期，石英砂扩产超预期，盈利能力提升不及预期。