事件：公司发布2023 年三季报，Q3 实现营业收入4.72 亿元，同比提升55.72%，归母净利润0.29 亿元，同比提升118.95%；前三季度实现营业收入13.21 亿元，同比下滑25.59%，归母净亏损2.36 亿元，同比下滑377.22%。

    　　暑期电影市场加速回暖，影院业务较快复苏。据猫眼专业版，今年年初以来，电影市场持续修复，23 年7 月总票房87.2 亿元（含服务费，下同），刷新影史7 月票房记录；23 年暑期档累计票房达206.2 亿元，创历史新高。博纳影投第三季度累计票房3.94 亿元，同比提升129%，在全国影投中排名第7，同比提升1 位，市场份额占比达2%；博纳院线第三季度累计票房4.13 亿元，同比提升140%，公司影院业务实现较快复苏。

    　　毛利率提升，费用管控优化。第三季度，公司毛利率同比提升14.1pct 至32.2%；销售费用率为1.5%，同比下滑10.5pct，环比下滑9.6pct；管理费用率为14.9%，同比收窄7.2pct，环比下滑2.3pct。

    　　优质且稀缺主旋律电影投制方，内容储备丰富。公司将持续发挥主旋律影片的运作优势，并不断丰富主旋律影片的表达方式。储备包括《阿麦从军》、《爆裂点》、《狂奔吧老爸》、《刀尖》、《少年时代》、《传说》、《红海行动2》、《智取威虎山前传》、《三星堆：未来启示录》、《枭雄》等项目，其中《刀尖》（谍战片，张译等主演）定档11 月24 日，《爆裂点》（林超贤执导，张家辉等主演）定档12 月8 日，《传说》（唐季礼执导，成龙等主演，已杀青）为《神话》故事的续集，均值得期待。

    　　盈利预测：预计公司23-25 年营业收入分别为21.18/29.82/39.45 亿元，YoY+5.3%/40.8%/32.3%， 归母净利润分别为0.33/4.12/6.28 亿元，YoY+146.0%/1142.5%/52.4%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策监管风险；明星失德风险；票房不及预期；上映节奏不及预期