2026Q1 业绩受大盘影响承压，全年有望轻装上阵。

    　　2026Q1 公司营收2.77 亿元（YOY-47.2%），归母净利润-0.44 亿元（2025Q1 为-9.55 亿元），扣非归母净利润-0.54 亿元（2025Q1为-9.84 亿元），主要系2026Q1 电影大盘票房下降影响公司影院业务，以及资产减值损失同比减少2.77 亿元。据猫眼，2026Q1 公司影投票房（不含服务费）1.75 亿元（YOY-50.0%）。2024/2025 年计提资产减值损失4.03/4.55 亿元，其中存货跌价损失及合同履约成本减值损失1.56/2.29 亿元，后续有望轻装上阵。

    　　多部储备影片将陆续释放，有望贡献业绩弹性。

    　　参与出品电影《飞驰人生3》已于2026 年春节档上映，储备有《一个男人和一个女人》（定档5 月16 日）、《四渡》（定档暑期档）以及《克什米尔公主号》、《蛮荒禁地》、《她杀》、《欢迎来到龙餐馆》等均在后期制作中，有望2026 年开始陆续释放。剧集储备有《决战香江》、《苍茫天歌》、《中国战机》等剧本已创作完成，计划2026 年开拍。

    　　AI 电影《三星堆：未来往事》获龙标，片单丰富。

    　　2025 年公司新增业务AI 影视剧收入238.7 万元，毛利率3.64%。

    　　2026 年4 月，AI 原生电影《三星堆：未来往事》取得龙标，预计2026 年上映，中国电影工业化与AI 技术深度融合迈入全新里程碑。

    　　储备有AI 电影《中华志怪之罗刹海市》（已立项）、《计划外：广寒行动》、《东风必达》（立项备案中）等。

    　　风险提示：政策监管趋严、票房恢复不及预期、电影制作成本/项目开发进程/收入确认不及预期风险、资产减值、信用减值、商誉减值、核心人才流失、行业竞争、估值中枢下移等风险。