公司是全球云母绝缘材料龙头企业

    　　湖北平安电工科技股份公司，创建于1991年，专业从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售，经过多年的发展，现已成为全球云母绝缘材料领域龙头企业之一。

    2024年前三季度公司归母净利润同比+32.17%

    　　2024年前三季度，公司实现营业收入为7.77亿元，同比+14.75%；实现归母净利润为1.64亿元，同比+32.17%。

    公司新能源绝缘材料收入大幅增加

    　　公司已形成了云母绝缘材料、玻纤布、新能源绝缘材料三大产品系列协同发展的格局，核心技术主要集中于高端云母纸、耐火云母带和新能源绝缘材料等产品。2024H1，公司新能源绝缘材料收入大幅增加，规模经济效应凸显，实现营收1.33亿元，占比达27.20%；高附加值云母绝缘材料收入增加，毛利率上升。

    公司以直销为主

    　　公司销售模式主要为直销，直销模式下主要客户为新能源汽车、储能系统、高温冶炼、特种线缆、智能家电、电子通信、风电光伏和轨道交通等厂商。公司建立了覆盖世界各地的营销网络，是中国中车、宁德时代、特斯拉、上上、普睿斯曼、格力、博西、戴森等海内外知名企业的合作伙伴。

    公司境外收入快速增长

    　　公司以内销为主、外销为辅，境外销售主要面向亚洲、欧洲和北美等地区。近年来，公司境外收入快速增长，2024H1境外收入达1.39亿元，毛利率为52.65%。

    盈利预测

    　　盈利预测与投资评级：我们预计24-26年公司归母净利润分别为2.02、2.51、3.12亿元，对应EPS分别为1.09、1.35、1.68元/股。参考同行业可比公司估值，我们给予公司2025年24-26倍PE估值，对应合理价值区间为32.40-35.10元，维持“优于大市”评级。

    风险提示

    　　市场竞争加剧；

    　　原材料供应及价格波动。