信息：

    宗申动力公布2010年一季报：实现营业收入8.89亿（同比增23%，环比增9%），净利润5772万元（同比降23%，环比降32%）。每股收益0.10元，每股净资产2.94元。

    平安观点：

    1、 一季度收入环比同比均增长，增长幅度与下游摩托车整车行业表现相当。

    2、一季度毛利下滑，二季度有望回升。一季度毛利率同比下降5个百分点，环比下滑2.9个百分点，费用率同比环比略持平，净利率下滑较多，利润环比同比下降。毛利下滑主要是因材料成本（铝）和燃料费用（天然气）上涨较多。4月份公司对产品售价有所上调，将消化成本上涨压力，毛利有望回升到19%左右的水平。

    3、宗申动力是国内紧凑型动力系统龙头，具有规模、技术、管理等方面综合竞争优势。多年来专注于动力系统的发展，盈利水平稳步提高。2010年其摩托车发动机及通机业务都将受益于海外市场的复苏。

    4、盈利预测与投资建议：我们预计2010年摩托车行业将实现18%左右的增长，行业发展动力主要来自海外市场的恢复性增长。公司通过产品结构的持续调整，有望化解材料成本上升的经营压力。此外，通用机械的出口也是公司后期增长的重要动力。预计2010年EPS0.84元、2011年1元。维持"推荐"投资评级。