盈利预测与投资建议

    公司集装箱业务所处区域大型集装箱港口密集，市场竞争激烈。外贸增速的放缓，珠三角产业转移的深化均会影响到未来箱量的增速。班轮公司运价低迷，经营业绩不佳，对港口费率会形成传导压力。在较为乐观预期下，我们预测2012-2013年公司的集装箱吞吐量增速分别为6%和11%，费率按2011年水平预测。

    我们预计公司2012-2013每股收益分别为0.80元和0.89元。公司成长性低于行业平均水平，给予2012年14倍动态市盈率，目标价为11.2元，维持"中性"评级。

    风险提示

    世界经济复苏进程减速阻碍集运市场回暖；周边港口争夺货源。