销售金额同比回正,拿地坚守一二线城市

    招商蛇口发布2023 年1 月经营简报。公司1 月销售数据同比企稳回正,在相对积极的投资策略下,后续可售货源较充足,看好未来市占率持续提升。同时公司重启股权融资并购,有望提升公司核心优质土地储备,改善公司负债结构。我们维持盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润为42.8、72.0 和102.5 亿元,对应2022-2024 年EPS 为0.55、0.93、1.32 元,当前股价对应PE 为26.7、15.9、11.2 倍,维持“买入”评级。

    单月销售金额同比回正,环比仍有上升空间

    2023 年1 月公司实现签约销售面积64.11 万平方米,同比减少9.14%;实现签约销售金额157.67 亿元,同比增加4.09%。受益于疫情管控放松及春节返乡置业,公司1 月销售金额同比回正,但环比2022 年12 月(426.04 亿元)降幅较大,我们认为公司可售货值充足,在市场信心修复后销售企稳可期。

    单月新增两宗地块,拿地坚守一二线城市

    2022 年公司累计新增拿地计容建面723.4 万方,对应土地总价1273.9 亿元,拿地与销售金额比例为43.5%,其中在一线城市拿地金额占比51.6%。2023 年1 月公司在合肥和郑州各获取一宗宅地,计容建面共14.84 万方,对应拿地金额11.83亿元,投资拿地布局延续了以一二线核心为主的策略。

    融资优势明显,股权并购重启

    2022 年公司公开市场发行债券379 亿元,票面利率维持在3.55%以内,融资成本保持低位。12 月公司发布公告称拟购买资产包括深圳市南油集团24%股权等资产,扩大前海区域优质资源控制权,充分盘活存量资产,改善公司负债结构。1月中旬公告表示,拟收购的标的资产正常经营,本次交易涉及的审计、评估工作已基本完成,相关工作完成后将再次召开董事会会议,并披露正式方案。

    风险提示:市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。