投资要点

    　　事件：2023 年3月9日，公司发布2月经营数据。2月公司实现签约销售面积103.73 万平方米，同比增加114.76%；实现签约销售金额225.43 亿元，同比增加124%。

    　　点评：

    　　2 月销售面积、金额同比三位数增长。2023 年2 月公司实现签约面积103.7 万平方米，同比增加114.8%（1 月同比-9.1%），环比+61.8%；实现签约金额225.43亿元，同比+124.0%（1 月同比+4.1%），环比+43.0%；销售均价21732 元/平方米，同比+4.3%。1-2 月累计实现销售金额383.1 亿元，累计同比增加52.0%；累计销售面积167.8 万平方米，累计同比增加41.2%，累计销售均价22825 元/㎡，累计同比增加7.61%。

    　　2 月拿地新增1 宗住宅用地，拿地谨慎。公司2 月新增1 宗地块，拿地总建筑面积4.60 万方，拿地总金额 9.2 亿元，拿地楼面均价19980 元/㎡，拿地金额占销售金额比重4.1%。23 年1-2 月，累计拿地金额21 亿元，拿地金额占销售金额比重5.49%。

    　　融资优质仍然明显，三道红线持续达标。截至3 月9 日，公司发行1 笔13 亿元超短期融资债券，利率2.29%。今年以来，公司共计发行债券26 亿元，加权平均利率2.23%，突显央企融资优势，受益供给侧改革。截至2022 年6 月30日，公司现金短债比为1.48，净负债率为48.96%，剔除预收账款的资产负债率为62.38%，“三道红线”监测指标全部绿档。

    　　拟增发股份89 亿元收购南油集团，配套融资85 亿元。2 月17 日，公司发布公告，拟通过发行股份购买深投控持有的南油集团24%股权、招商局投资发展持有的招商前海实业2.89%股权，交易标的资产交易价格合计89.28 亿元。同时，公司公告拟向包括招商局投资发展在内的不超过35 名特定投资者非公开发行股票募集配套资金，募集资金金额不超过85 亿元，其中42 亿元用于补充流动资金及偿还债务，43 亿元用于上海、南京、重庆、合肥等地存量项目的建设使用。

    　　投资建议：公司销售、拿地表现靓丽，在一二线核心区域有大量优质土地储备，持续看好公司投资价值。我们维持22-23 年EPS 为0.39 元和0.47 元，以3 月10 日收盘价计算，PE 分别为36.4 倍和30.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。