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招商蛇口(001979)机构评级研报股票分析报告

 
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招商蛇口(001979):销售同比保持高增 拿地力度有所加强

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-06-12  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:

      2023 年6 月9 日,公司发布5 月经营数据。5 月公司实现签约销售面积111.75万平方米,同比增加55.2%;实现签约销售金额266.19 亿元,同比增加65.2%。

      点评:

      5 月销售面积、金额同比大幅提升,环比有所下降。2023 年5 月公司实现签约面积111.75 万平方米,同比+55.2%(4 月同比+135.0%),环比-18.1%;实现签约金额266.19 亿元,同比+65.2%(4 月同比+169.1%),环比-29.8%;销售均价23820 元/平方米,同比+6.4%。1-5 月累计实现销售金额1368.1 亿元,累计同比+76.4%;累计销售面积553.4 万平方米,累计同比+66.7%,累计销售均价24720 元/㎡,累计同比增+5.80%。

      5 月拿地新增 7 宗宅地,拿地力度有所加强。公司5 月新增7 宗地块,分别位于北京、厦门、西安、佛山、长沙、合肥。拿地建筑面积73.84 万方,拿地金额137.1 亿元。拿地楼面均价18574 元/㎡,拿地金额占销售金额比重51.5%。

      23 年1-5 月,累计拿地金额314.6 亿元,拿地金额占销售金额比重23.0%。从拿地结构来看,集中于一二线城市,其中一线城市金额占比35.6%,二线62.1%、三四线占比2.3%。从城市来看,重仓城市分别为:厦门(20.2%)、北京(17.9%)、上海(10.7%)、苏州(9.3%)、杭州(7.8%)。

      融资优质仍然明显,三道红线持续达标。截至6 月9 日,公司发行2 笔共计26.0 亿元超短期融资债券,利率2.2%。今年以来,公司共计发行债券74.9 亿元,加权平均利率2.21%,突显央企融资优势,受益供给侧改革。截至2022 年末,公司扣除预售账款资产负债率62.42%,净负债率48.09%,现金短债比1.30。

      全年公开市场融资327.2 亿元,全年综合资金成本3.89%,较年初大幅下降59bp,融资渠道畅通且成本较低。

      深交所审核通过公司发股购买资产并募集配套资金事宜。5 月29 日,深交所重组委审核通过公司发股购买资产并募集配套资金事宜。公司拟通过发行股份购买深投控持有的南油集团24%股权、招商局投资发展持有的招商前海实业2.89%股权,交易标的资产交易价格合计89.28 亿元。同时,公司拟向包括招商局投资发展在内的不超过35 名特定投资者非公开发行股票募集配套资金,募集资金金额不超过85 亿元,其中42 亿元用于补充流动资金及偿还债务,43亿元用于上海、南京、重庆、合肥等地存量项目的建设使用。

      投资建议:销售表现靓丽,公司拿地保持积极力度,一二线优质资源丰厚,保障未来增长。同时,三大主业调整聚焦第二成长曲线,看好公司中长期投资价值。维持预计公司23-24 年EPS 为0.80 和1.10 元,以6 月9 日收盘价计算,PE 分别为16.6 倍和12.1 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。

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