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招商蛇口(001979)机构评级研报股票分析报告

 
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招商蛇口(001979):业绩双位数增长 销售表现靓丽

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-07-14  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:2023 年7 月13 日,公司发布23 年半年度业绩快报,公司实现营收约为514.4 亿元,同比-10.6%,归母净利润为21.5 亿元,同比+14.1%。

      点评:上半年,公司归母净利润实现双位数增长。根据业绩快报,上半年营收约为514.4 亿元,同比-10.6%,归母净利润为21.5 亿元,同比+14.1%;扣非归母净利润13.9 亿元,同比-5.4%。公司归母净利润增加主要受权益比例增加:公司归母净利润占利润总额占比为43.3%,同比+9.0pct。

      上半年销售表现靓丽,同时补充核心城市优质资源。上半年公司累计实现销售金额1664.4 亿元,累计同比+40.1%;累计销售面积684.0 万平方米,累计同比+40.3%,累计销售均价24334 元/㎡,累计同比-0.16%。拿地方面,上半年公司累计拿地金额425.9 亿元,拿地金额占销售金额比重25.6%。从拿地结构来看,集中于一二线城市,其中一线城市金额占比34.3%,二线64.0%,三四线为1.7%。从城市来看,重仓城市分别为:北京(20.6%)、厦门(17.3%)、南京(11.8%)、杭州(11.3%)、上海(8.4%)。

      重组标的完成过户,增加优质资产的权益比例。6 月27 日,公司完成发行股份购买资产之标的过户,南油集团24%股权,招商局投资发展持有的招商前海实业2.8866%股权过户事宜已办理完毕。预计新增6.02 亿股,总股本将增加至83.41 亿股,计划7 月20 日上市。6 月16 日,证监会同意公司发行股份募集配套资金不超过85 亿元的注册申请。

      保持融资优势。截至7 月13 日,公司新增融资共计29.61 亿元,其中2 笔共计21.0 亿元超短期融资债券,利率2.45%;一笔ABS 为8.61 亿元,利率2.63%。今年以来,公司共计发行债券104.5 亿元,加权平均利率2.29%,突显央企融资优势。

      投资建议:业绩双位数增长,销售表现靓丽,优质资源丰厚。定增进一步增强优质资产权益比例和资金优势。未来增长可期,看好公司中长期投资价值。

      因公司公告增发带来的股本变化,预计23-24 年EPS 为0.75 元和1.02 元,以7 月13 日收盘价计算,PE 分别为16.1 倍和11.8 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。

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