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招商蛇口(001979)机构评级研报股票分析报告

 
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招商蛇口(001979):招商蛇口9月销售点评:拿地保持积极 定增募资完成

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-10-14  查股网机构评级研报

事件:

    2023 年10 月10 日,公司发布9 月经营数据。9 月公司实现签约销售面积76.97万平方米,同比减少19.16%;实现签约销售金额202.43 亿元,同比减少42.24%。

    点评:

    2023 年9 月公司实现签约面积76.97 万平方米,同比-19.2%(8 月同比-9.6%),环比-0.3%;实现签约金额202.43 亿元,同比-42.2%(8 月同比-18.2%),环比+3.8%;销售均价26300 元/平方米,同比-28.6%。公司1-9 月累计实现销售金额2263.1 亿元,同比+12.3%;累计销售面积917.6 万平方米,同比+21.9%;累计销售均价24662 元/㎡,同比-7.9%。

    9 月拿地积极,新增7 宗,在北京、杭州和合肥均有斩获。9 月拿地建筑面积80.4 万方,拿地金额143.9 亿元,拿地楼面均价17895 元/㎡,拿地金额占销售金额比重71.1%。23 年1-9 月,累计拿地金额634.9 亿元,拿地金额占销售金额比重28.1%。从拿地结构来看,集中于一二线城市,今年1-9 月份一线城市拿地金额占比38.8%,二线58.3%,三四线为2.9%;从城市来看,重仓城市分别为:北京(26.7%)、杭州(14.0%)、厦门(11.6%)、上海(8.6%)、南京(7.9%)。

    完成85 亿元定增募资,融资成本为业内标杆。公司完成向13 名特定对象发行A 股股票7.2 亿股,发行价格11.81 元,共募集资金85.0 亿元。此外,三条红线处于绿档并持续优化,融资成本为业内标杆。截至6 月30 日,公司现金短债比为1.09,净负债率为47.01%,剔除预收账款的资产负债率为62.86%;上半年综合资金成本3.65%,较年初降低24BP。

    投资建议:定增完成募集资金有利于公司中长期持续发展。今年1-9 月销售高增长,拿地聚焦于核心城市,一二线优质资源丰厚,未来发展可期。由于公司定增完毕,股本发生变动,调整预计23-24 年EPS 为0.69 元和0.95 元,以10月12 日收盘价计算,PE 分别为17.5 倍和12.7 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。

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