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    　　2023 年11 月10 日，公司发布10 月经营数据。10 月公司实现签约销售面积87.25 万平方米，同比增加4.92%；实现签约销售金额209.55 亿元，同比减少15.96%。

    　　点评：

    　　10 月销售面积同环比增加。2023 年10 月公司实现签约面积87.25 万平方米，同比+4.92%（9 月同比-19.2%），环比+13.4%；实现签约金额209.55 亿元，同比-16.0%（9 月同比-42.2%），环比+3.5%；销售均价24017 元/平方米，同比-19.9%。公司1-10 月累计实现销售金额2472.6 亿元，同比+9.1%；累计销售面积1004.9 万平方米，同比+20.2%；累计销售均价24606.1 元/㎡，同比-9.2%。

    　　10 月拿地积极，新增4 宗，在上海、西安和宁波均有斩获。10 月拿地建筑面积49.2 万方，拿地金额123.16 亿元，拿地楼面均价25019 元/㎡，拿地金额占销售金额比重58.8%。23 年1-10 月，累计拿地金额814.2 亿元，拿地金额占销售金额比重32.9%。从拿地结构来看，集中于一二线城市，今年1-10 月份一线城市拿地金额占比48.8%，二线48.2%，三四线为3.0%；从城市来看，重仓城市分别为：北京（26.9%）、上海（19.2%）、杭州（10.9%）、厦门（7.8%）、苏州（6.8%）。

    　　融资成本为业内标杆。截至11 月9 日，10 月以来公司新增融资共计11 亿元，包括2 笔一般中期票据，利率分别为3.1%和2.9%。今年以来，公司共计发行债券284.82 亿元，加权平均利率2.62%，凸显央企融资优势。三条红线处于绿档并持续优化。截至9 月30 日，根据公告计算，公司现金短债比为2.09，净负债率为41.02%，剔除预收账款的资产负债率为60.5%。

    　　投资建议：销售面积同环比提升，拿地积极优质资源丰厚。定增进一步增强优质资产权益比例和资金优势。未来增长可期，看好公司中长期投资价值。维持预计23-24 年EPS 为0.69 元和0.95 元，以2023 年11 月9 日收盘价计算，PE分别为16.0 倍和11.7 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。