事件： 新和成发布2021年度业绩预增公告，报告期内实现归属上市公司股东的净利润40.9-48.1亿元，同比增长15%-35%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为39.2-46.0亿元，同比增长15%-35%。实现基本每股收益1.59元/股-1.87元/股。

    其中2021 年Q4 实现归属上市公司股东的净利润7.32-14.45 亿元，同比增长17%-131%，环比增长-24%-51%；2021Q4 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.21-14.03 亿元，同比增长18%-130%，环比增长-22%-52%。

    维持“审慎增持”的投资评级。新和成是国内领先的精细化工品平台型公司，公司自研实力强劲，在精细化工板块的版图持续拓展，产品链涵盖营养品、香精香料、高分子材料等。公司的项目储备丰富，黑龙江生物发酵产业园和山东产业园TMB 项目推进，投产后将进一步优化公司的产品结构。此外，公司蛋氨酸二期15 万吨项目在建，与中石化合作投资蛋氨酸装置待推动。同时香精香料和新材料板块均按计划进行新产品及新项目的研发、建设。以最新股本25.78 亿股计，我们调整新和成2021-2023 年EPS分别为1.74、1.99、2.35 元，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：产品价格低迷的风险，新建项目投产不及预期的风险，环保政策收紧风险。