投资要点：

    　　业绩增长46.28%。鸿达兴业发布16年年报，报告期内公司收入61.58亿元，同比增长61.62%，归母净利润8.18亿元，同比增长57.55%。实现每股收益0.34元。公司利润分配方案为：以公司总股本24.2亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.00元。

    　　氯碱行业量价齐升。报告期内，氯碱行业景气度回升，PVC、烧碱价格企稳回暖，PVC 销量62.5万吨，同比增长78.35%，收入29.84亿，同比增长85.98%。烧碱销量45.69万吨，同比增加128.24%。收入7.19亿元，同比增加85.91%。

    　　公司完成对塑交所股权的收购。塑交所是全国唯一一家塑料交易所，是国内最大、配套服务最完善的大宗商品现货电子交易所，塑交所为国内外行业企业提供电子交易、仓储物流、信息技术等服务，塑交所创立的“塑交所·中国塑料价格指数”成为塑料行业的价格风向标，报告期内塑交所各项业务规模和效益稳步增长，为公司带来了较好的利润贡献。报告期内交易所收入4.1亿元，同比增长73.24%。

    　　土壤修复爆发式增长。报告期内公司土壤调理剂销量13.22万吨，同比增长211.58%，收入3.38亿元，同比增长172.29%，公司出资设立了广东地球土壤研究院，致力于土壤防治与修复技术的研究与开发，拓展公司土壤改良产品品种和应用领域，推动公司土壤改良产业的发展。

    　　加快土地流转。报告期内，西部环保通过租赁和承包方式在内蒙等地流转盐碱退化土地，依托公司研发的土壤调理剂和广东地球土壤研究院的技术支持，建设土壤修复示范基地，其中部分土地经土壤改良后成功种植了高品质的水稻。2017年2月，公司与内蒙古自治区通辽市科尔沁左翼中旗人民政府、广州华南土壤改良基金管理有限公司签署了《通辽市100万亩盐碱地土壤改良PPP 项目合作协议》，公司将对科尔沁左翼中旗的100万亩盐碱退化土地通过土地流转方式，进行土壤改良和综合开发，本项目是运用PPP 模式发展环保和土壤修复产业的探索和尝试，对于推动公司土壤修复业务发展具有重要意义。

    　　维持“买入”评级。公司是氯碱化工行业龙头，布局土壤修复业务取得客观的绩效，我们预计2017-2019年公司EPS 分别为0.58元、0.79元、0.97元，给予公司17年25 倍PE，对应目标价14.50元，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示。氯碱行业景气度下降的风险；土壤修复治理进度低于预期的风险。