事件1：环保部在首批启动14 个试点项目的基础上，将指导各地新启动一批土壤污染治理与修复技术应用试点项目。

    　　事件2：公司于2017年6月22日收到中国证监会《关于核准鸿达兴业股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过2.19亿股新股。

    　　点评

    　　事件1：环保部21日召开例行新闻发布会，介绍土壤污染防治有关情况。

    　　环保部土壤环境管理司司长邱启文在会上表示，环保部在首批启动14 个试点项目的基础上，将指导各地新启动一批土壤污染治理与修复技术应用试点项目。此外，还将指导地方编制完成6 个土壤污染综合防治先行区建设方案。

    　　政策利好下，土壤改良业务大有可为。根据国土部、发改委今年初联合印发的《全国土地整治规划（2016-2020）》中提出的“十三五”期间土地整治目标，将确保建成4亿亩高标准农田，力争建成6亿亩，全国基本农田整治率达到60%；补充耕地2000万亩，改造中低等耕地2亿亩左右；整理农村建设用地600万亩；改造开发600万亩城镇低效用地。如果全部实现规划所确定的各项目标，至少需投入资金1.7万亿元。土壤改良市场前景广阔，鸿达兴业作为耕地改良上市公司第一股，基于之前在耕地修复的大量投入，未来5年将是公司土壤改良业务爆发的黄金年。

    　　事件2：定增获批。本次募投项目主要是用于土壤修复、PVC 生态屋和环保材料的推广以及偿还银行贷款降低公司负债率。

    　　公司本次定增资金的一半用于土壤修复项目推广。土壤修复项目的盈利模式主要包括：土壤调理剂的生产和销售、以土地流转为核心的土壤修复示范项目以及土壤调理技术咨询服务。公司围绕土壤调理剂，构造了以土壤调理剂为核心，土地流转和土地修复为两翼的商业模式，预计该项目在土壤调理剂达到预期销量时将实现20亿以上的收入（预计2019年实现）。

    　　3月初签署通辽市100万亩盐碱地土壤改良项目，订单金额高达25亿元，PPP 模式有望加速耕地土壤改良推广。项目收入来源包括修复后的耕地流转、综合开发以及各项土壤修复、土地指标置换、高标准农田建设的财政补贴等，项目收益的分配比例、分配方式由西部环保与土壤改良基金共同协商。通过PPP 模式解决了土壤改良资金问题，新模式有望加速盐碱地改良的推广。

    　　土壤调理剂收入将实现爆发式增长。土壤调理剂销量情况，公司14年开始有产品销量，当年销售2000 多吨，15年4.24万吨，而16年达到13.2万吨，同比增长210%，呈现指数式增长预计17、18年销量可达到30万吨、60万吨以上。

    　　土壤调理剂盈利情况，16年销售额也达到3.38亿元，毛利率为74%，净利率估计在40%以上，预计17年收入将实现100%以上增长。

    　　盈利预测及估值

    　　预计17、18、19年收入分别为76.37亿元、95.52亿元和112.02亿元，同比增长24.02%、25.09%和17.26%；预计17、18、19年归属母公司净利润分别为13.37亿，18.44亿和22.54亿元，对应增速分别为63.53%、37.92%和22.22%，16、17、18年EPS 为0.34、0.55元和0.76元，当前股价对应17、18、19年PE分别为14、10、8 倍PE，估值处于历史最底部，维持"买入"评级。

    　　风险提示：PVC 价格大幅下跌、土壤调理剂推广不达预期