公司发布三季报，三季度收入利润增长稳健。①2023 Q1-3 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润29.04/5.32/5.03 亿元，分别同比+3.05%/+2.31%/-0.08%。②2023Q3 单季度公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润10.76/2.3/2.03 亿元，分别同比+8.68%/+10.57%/+0.35%。

    　　23Q3 毛利率基本持平，财务费用率提升拉低扣非归母净利率。①2023Q3单季度公司实现毛利率/ 归母净利率/ 扣非归母净利率分别同比+0.8pct/+0.37pct/-1.57pct。客户结构持续优化带动毛利率保持提升。②2023Q3 单季度公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比-0.65pct/-0.75pct/+0.03pct/+3.87pct。财务费用率提升主要系Q3 汇兑净收益减少。2023Q3 公司实现非流动资产处置损益2200 万元（去年同期-61 万元），对归母净利润有一定补充。③2023Q1-3 公司实现毛利率/归母净利率/扣非归母净利率分别同比+1.13pct/-0.13pct/-0.54pct。

    　　盈利预测：订单端，公司竞争力凸显，随着“大客户”战略不断深化，产品和客户结构将不断改善。此外，织带业务有望成为第二成长曲线，助力公司保持较好收入增速。产能端，公司国内外提前布局新产能，匹配规模增长，越南产地投产后有望进一步提升服务水平，获取客户信赖。近期公司顺利完成定增项目发行认购，有利于更好助力国内外产能扩张及改造。

    　　根据最新数据，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025 年公司将实现归母净利润5.64/6.57/7.61 亿元，同比增长15.5%/16.3%/15.8%，对应2023年10 月27 日收盘价，PE 分别为21.6X/18.5X/16.0X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情影响订单和产能，客户去库存不及预期，国际贸易风险。