事件回顾

    　　公司公布2023 年业绩快报，2023 年公司实现营业收入39.16 亿元，同增7.9%；实现归母净利润5.54 亿元，同增13.3%；实现扣非归母净利润5.21 亿元，同增10.0%。根据业绩快报，预计23Q4 收入为10.11 亿元，同增24.9%；23Q4 实现归母净利润0.22 亿元，转正；23Q4扣非归母净利润0.18 亿元，转正。公司业绩符合预期。

    　　事件点评

    　　23Q4 收入加速，订单持续恢复。公司23Q4 收入环比加速，得益于23 年国内服装消费复苏以及全球龙头品牌去库尾声，公司订单持续改善，实现收入加速。2023 年公司始终坚持以“可持续发展”为战略指南，紧扣“转型升级”和“投入产出”两条主线，持续聚焦全球布局及数智制造两大核心，以市场需求与客户需求为导向，研产销多频互动，不断强化核心竞争力，重点区域市场及核心客户的份额持续提升，实现公司经营业绩的稳健增长。

    　　毛利率提升等多因素提升公司净利率。公司盈利能力修复，2023年净利率为14.1%（提升0.67%），其中23Q4 为2.1%（去年为负）公司盈利能力持续改善，主要得益于智能制造、产能利用率提升等带来毛利率改善；伴随公司全球龙头品牌对辅料需求的回暖以及公司通过产品创新、快速反应市场需求等因素持续提升拉链、纽扣份额，规模效应进一步强化，未来盈利能力有望持续改善。

    　　盈利预测及投资建议：我们调整公司盈利预测，预计23 年-25 年公司归母净利润分别为5.54 亿元/6.63 亿元/7.59 亿元，对应PE 为22 倍/19 倍/16 倍，维持买入评级。

    　　风险提示：

    　　拉链纽扣需求不及预期；行业集中度提升低于预期，净利率提升不及预期等。