事件描述

    　　伟星股份2026Q1 实现营收10.4 亿元，同比+6.2%，归母净利润0.9 亿元，同比-7.2%。

    　　事件评论

    　　汇兑拖累短期利润，原材料涨价略影响毛利。从2026Q1 业绩表现来看，毛利率同比-0.4pct至38.4%，预计公司积极调价下毛利率控制较优，但汇兑损失和股权激励费用对业绩有所拖累，所得税费用减少近1700 万元对业绩正向贡献。

    　　接单情况强劲，全年收入指引乐观。2026 年订单情况预计相对强劲，国内客户拓展见效，海外品牌或有提速。当前工厂预计基本满负荷运作，拉链作为核心品类收入增速预计高于钮扣，全年收入10%增长目标兑现度高。

    　　综合而言，2026 年公司收入有望恢复双位数增长，但利润端仍存在汇兑波动、股权激励费用、原材料涨价等诸多干扰，2027 年相关影响逐步减弱后，利润增速有望优于收入增速。综合预计公司2026-2028 年实现归母净利6.8/7.9/9.0 亿元，对应PE 为18/15/13X，90%分红率假设对应2026 年股息率为5.1%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、终端零售需求疲软；

    　　2、海外品牌恢复不及预期；

    　　3、公司海外产能爬坡不及预期。