事件：华邦颖泰发布2015年一季报，报告期内实现营业总收入15.14亿元，同比增长37.33%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长156.25%，扣除非经常损益后的净利润1.92亿元，同比增长126.77%，实现基本每股收益0.26元。以当前7.53亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.25元（扣非后为0.26元），每股经营性净现金流量为-0.03元。此外，公司预计2015年1-6月份归属上市公司股东的净利润为31493.34~38491.86万元，同比增长35%~65%。

    维持“买入”评级。华邦颖泰2015年一季度各事业部实现良好增长，相比去年同期新增合并福尔股份、凯盛新材和百盛药业，带动业绩大幅提升。

    公司农化业务国内生产基地趋于完善，正向全球领先的非专利农药企业迈进。医药业务上并购百盛药业成效可望逐步显现，后续新品推广、全渠道营销体系建设成为增长重要动力。

    此外，公司近期发布非公开增发预案，除了医药生产基地和渠道建设外，拟募资2亿元搭建第三方“皮肤类疾病互联网医疗平台”。未来公司医疗健康事业发展（包括皮肤类疾病O2O诊治网络的建设、康复医疗产业布局等）将为其长期成长注入新的动力。

    我们维持公司2015-2017年EPS分别为1.02、1.30、1.65元的预测（暂未考虑非公开增发因素），维持“买入”的投资评级。

    风险提示：企业并购及整合效果不达预期的风险；相关业务拓展进度低于预期的风险。