公司当期实现每股收益0.38 元，前三季度每股收益1.14 元，符合预期：公司三季度实现营业收入6.45 亿元，较去年同期上涨229.4%；实现归属母公司的净利润为1.16 亿元，较去年同期上涨943.5%；实现基本每股收益0.38 元，较去年同期上涨375.00%。公司前三季度盈利亦大幅增长。

    1~9 月份营业收入19.01 亿元，较去年同期增加193.39%；1~9 月份累计实现归属母公司的净利润为3.37 亿元，较去年同期增加1462.16%；1~9月份实现基本每股收益1.14 元，同比增加660.00%。

    铸锭炉业绩如期释放，明年订单或将平稳：主业铸锭炉业务今年前三季度已确认约600-675 台，我们维持全年900 台铸锭炉收入的预测。光伏市场明年将进入温和增长期，截止目前，中游已进入洗牌整合期，价格暴跌，企业减产停产现象严重，这将对设备市场产生负面影响。Solarbuzz 预测2012 年设备市场较2011 年下降45%以上。我们预计明年公司此块业务将与今年持平，但仍高于行业水平。原因在于公司强大的渠道与品牌优势、单晶铸锭技术以及部分设备升级改造带来的新订单。同时，不排除明年下半年因行业下一轮景气周期提前到来而出现再一次业绩爆发。

    光伏设备整合者：剖锭炉业绩将释放。我们认为2012 年剖锭炉将成为公司业务增长点。根据我们的测算，国内剖锭机及线切割机的市场容量约为年均76 亿元，市场空间广阔，并且进口替代之路尚远。公司具备1）品牌口碑2）成熟的客户渠道3）产品的协同效应将使其独具先发优势。

    冷氢化设备，公司业绩增长的突破点：公司9 月15 日公告进军冷氢化市场，新业务尚在探索阶段，但有望成为新的业务增长点：1）虽然全球光伏市场不景气，但设备关停之于冷氢化改造可谓“天时”；2）多晶硅价格暴跌也将加速冷氢化设备改造，可谓“地利”。目前多晶硅价格已跌至32$/kg，而国内大部分厂商多晶硅成本仍维持30$/kg 以上，改造势在必行。

    业绩预测：11 年预测我们与公司季报中保持一致，但是小幅下调12 年预测：11、12 年分别实现每股收益1.37 元、1.64 元，对应P/E 19 倍、15倍，维持买入评级。

    风险提示：光伏设备行业周期性风险；新进入者风险。