投资要点

    　　1. 100%收购盘古数据，切入互联网大数据产业。

    　　盘古数据是专业的IDC 基础架构提供商，主要业务为提供互联网数据中心基础架构服务以及基于互联网数据中心的增值服务，包括云服务、大数据运营服务等。精功科技以发行股份和支付现金的形式收购盘古数据100%股权，进入盈利能力较强、市场前景较好的互联网数据中心服务行业。

    　　2. 业绩对赌提供高屏障，确保未来四年高速增长。

    　　根据双方的对赌协议，盘古数据承诺2016 年、2017 年、2018 年和2019 年实现的经审计的扣除非经常性损益后，归属于盘古数据的净利润不低于人民币3.3 亿元、5.9 亿元、6.9 亿元和7.8 亿元，承诺净利润增长率为78.79%、16.95%和13.04%，为公司提供了很高的安全边际，彰显了盘古数据的信心。

    　　3. 盘古数据业务仍在培育期，未来或成IDC 行业翘楚。

    　　盘古数据2016-2018 年将建成并陆续投入使用13 个互联网数据中心，主要分布在北上广深等一线城市。拥有的机架数目居于行业前列，以运营商定制服务的方式，针对客户定制并签订长期合作协议，以设备租赁和大数据、云服务为主要营收方式，按月收费。目前已与腾讯、阿里、广东电信等大客户达成合作，在精功集团大力支持下，未来将进一步扩张。

    　　4. 传统专用设备+IDC 双主业发展，公司将进入发展快车道。

    　　2016 年第一季度，公司实现营收2.27 亿元，同比增长138.12%；实现净利润867.29 万元，同比增长247.28%，营收增长原因主要是公司太阳能多晶硅铸锭炉业务较大幅度增长。

    　　5. 投资建议：

    　　本次交易完成后，盘古数据将成为精功科技的控股子公司，纳入合并报表范围。公司通过此次资本运作进军IDC 行业，同时维持原有专用设备业务的推进，形成双主业、独立发展的运营模式，我们看好公司转型IDC 的发展方向。随着公司完成达产目标，公司在2018 年有望达产30000 个机柜，届时公司有望处于行业第一阵营。我们预测公司2016、2017、2018 年EPS 分别为0.23、0.58 和0.77，对应的PE 为50、20、15 倍，首次覆盖，给予推荐评级。

    　　6. 风险提示：

    　　（1）盘古数据相对缺乏历史业绩，是否能获得证监会批准，具有一定的不确定性

    　　（2）公司对赌的高业绩增长，能否完成的风险（3）对大客户依赖的风险。