投资要点

    　　近日， 公司发布了2021 年年报。报告期内，公司实现营业收入44.36 亿元，同比减少11.69%；实现归母净利润12.99 亿元，同比减少19.48%；实现扣非归母净利润12.01 亿元，同比减少18.71%；实现经营现金流净额14.32 亿元，同比增长8.09%。

    　　盈利预测与评级：公司是国内血制品企业的龙头之一，同时疫苗和单抗领域产品线不断丰富，“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略稳步推进，产业格局进一步完善。目前不考虑疫苗板块拆分，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 为0.80 元、0.98 元、1.23 元，对应2022年03 月30 日收盘价，PE 分别为25.8、21.0、16.8 倍，维持“审慎增持”评级

    　　风险提示：采浆量不达预期；血制品销售不达预期；血制品行业政策风险；疫苗业务竞争加剧的风险。