事件描述

    　　2021 年3 月25 日晚，大族激光公告《2020 年年度报告》。报告期内，公司实现营业收入119.42 亿元，同比增长24.89%；实现归母净利润9.79 亿元，同比增长52.43%；实现扣非归母净利润6.75 亿元，同比增长46.01%。报告期内，公司非经常性损益项目金额合计为3.04 亿元，其中计入当期损益的政府补助1.66 亿元，子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益0.65 亿元。

    　　事件评论

    　　公司第四季度经营情况良好，销售商品、提供劳务收到的现金与第三季度基本持平，但研发费用环比增长1.57 亿元、终止出售AIC 股权确认损失2.34 亿元等因素对第四季度利润影响较多。我们认为，公司在激光光源、自动化集成等领域持续加大投入，综合技术优势不断扩大。未来公司将依托庞大的工业客户群体，发挥技术与服务优势，伴随中国制造产业升级共同成长。

    　　展望2021 年，我们认为公司有望进入三轮驱动的基本面增长局面。北美大客户高端智能手机市场份额提升，新增产能需求将助力公司IT 类精密激光加工设备实现高增长；PCB 业务有望保持高景气，一方面下游厂商在IC 载板、高精密多层板等领域持续投入产能，另一方面公司推出的超高效率激光直接成像产品（LDI）、新一代CO2 激光钻孔机、高密度通用测试机及高精微针测试机等不断替代进口设备；高功率业务有望持续回暖，公司HAN'S 系列15KW 光纤激光器推向市场，自主品牌光纤激光器、数控系统、激光加工头出货量均实现快速增长。输出功率提升、核心部件自制、集成自动化，为高功率激光业务发展提供长期动力。

    　　公司其他产品线前景良好。新能源业务取得宁德时代超过12 亿订单，将集中在2021 年交付；国产量产型LLO 设备已交付客户，有望在柔性OLED 市场中实现国产替代；Mini-Led 切割、裂片、剥离、修复等设备实现批量销售，有望受益Mini-Led 电视出货量爆发。

    　　我们认为公司在当前消费电子板块中具备基本面高增长带来的良好安全边际，持续看好公司投资价值，预计2021 年-2023 年公司EPS 分别为1.74 元、2.06 元、2.45 元。

    　　风险提示

    　　1. 国际贸易形势波动；

    　　2. 上游核心光学元器件价格波动。