一、事件概述

    2021 年6 月30 日,公司发布21H1 预增公告,公司预计21H1 实现归母净利8.5-9 亿元,同比增长36%-44%。

    二、分析与判断

    21Q2 业绩环比高涨,下游应用景气提升:

    公司预计21H1 实现归母净利8.5-9 亿元,同比增长36%-44%。单2 季度归母净利为5.2-5.7 亿元,环比增速57%-73%,主要受益于消费电子、PCB 下游景气高涨。因汇率波动公司财务费用较同期增加0.9 亿,剔除影响公司21H1 实现归母净利9.4-9.9 亿。

    PCB 下游扩产高景气,新能源业务迎大单:

    PCB 行业专用设备业务订单及发货较上年大幅增长,根据客户的扩产情况来看,公司PCB业务有望延续良好的增长势头。公司拟分拆PCB 业务单独上市,子公司大族数控IPO 申请已获深交所受理,增强优势业务竞争力。

    新能源业务订单额创新高,2021 年起公司合计中标宁德时代锂电池生产设备10.03 亿订单,已签署合同金额为9.22 亿元。此前2020 年底公司披露,2020 年9 月18 日至12月29 日合计中标宁德时代订单11.94 亿元,已签署合同金额为9.50 亿元。2020 年公司与宁德时代销售收入为1.56 亿元,推算公司累计在手订单超20 亿。

    大功率渗透提升,全球智能制造中心扩产在即:

    大功率设备成本下降,市场渗透加速。公司大功率光纤激光器的自产率及出货量逐步提升,自制超高功率光纤激光器已达到20kw。全球智能制造基地预计2021 年6 月全面投入使用,主要包括高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目、脆性材料加工及面板显视装备产业化项目等。

    三、投资建议

    我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利为16.7/18.9/23.1 亿元,对应PE 为26/23/19倍,参考SW 电子制造行业PE 估值为56 倍,维持“推荐”评级。

    四、风险提示

    PCB 行业扩产不及预期、新能源业务订单交付不及预期、产能扩产不及预期