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大族激光(002008)机构评级研报股票分析报告

 
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大族激光(002008):疫情影响下业绩短期承压 看好公司持续增长潜力

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-05-06  查股网机构评级研报

  受深圳疫情影响,22Q1业绩短期承压。2022Q1公司实现营收33.94亿元,同比+8.27%;实现归母净利润3.32亿元,同比+0.67%。2022Q1受深圳地区疫情影响,公司生产和交付受到影响,导致部分收入延后至Q2确认。

      盈利水平相对稳定,持续加大研发投入。2022Q1公司销售净利率10.55%,同比-0.36pct,略有下降。拆分看,22Q1毛利率37.10%,同比-0.01pct,基本持平;期间费用率为27.98%,同比+2.29pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.72/+0.31/+1.21/+1.49pct。研发费用率有所上提系公司加大研发投入,财务费用上提主要受美元汇率波动影响。

      多项业务处于景气周期,增长后劲强。1)新能源业务:公司为宁德时代第一梯队供应商,且持续进入中航锂电、亿纬锂能等二线厂商,将充分受益于本轮动力电池扩产带来的锂电加工设备的扩容。2)PCB业务:子公司大族数控22Q1实现净利润1.83亿元,同比+94.01%。当前PCB行业高景气,下游客户扩产积极,22年该块业务有望持续高增长。3)高功率激光装备业务:激光焊接、激光清洗、超快激光器等应用领域开始快速放量,公司作为下游设备龙头有望充分受益。4)其他业务:光伏真空设备领域,公司在TOPCON领域布局完整,HJT领域已布局PECVD、PVD等产品。

      Mini LED加工设备已实现大批量销售;半导体晶圆加工设备实现批量销售。

      投资建议:我们预计2022-2024年公司营业收入为203.34/253.16/303.79亿元, 归母净利润分别为24.37/28.69/35.43 亿元, 对应EPS 为2.32/2.73/3.37元。维持买入评级。

      风险提示:实控人质押比例较高风险,下游需求不及预期,疫情影响交付,新业务拓展不及预期,行业竞争加剧

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