本报告导读：

    　　公司为激光加工设备龙头，充分受益AI 终端普及与算力需求提升。叠加新能源出海与半导体国产替代，成长空间广阔，业绩增长确定性较强。

    　　投资要点：

    　　投资建议：我 们预计公司 2025-2027 年EPS 分别为1.20、1.82、2.80元，对应PE 分别为63.98、41.98、27.37 倍，对应PS 分别为4.44、3.57、2.76。参考可比公司2026 年平均 PE（37.93x）/PS（4.77x），给予2026 年50x PE/5.0xPS 估值，并基于谨慎性原则，给予目标市值939 亿元，对应目标价91.18 元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　国内激光设备行业龙头，业绩持续高增。公司主营智能制造装备及其关键器件，具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势。

    　　公司下游涵盖PCB、消费电子、新能源、半导体等多个领域。2025Q1-Q3,公司营收127.13 亿元，yoy+25.5%；归母净利润8.6 亿元，yoy-39.5%；扣非归母净利润 5.7 亿元，yoy+51.5%，业绩表现优秀。

    　　产品迭代迅速，平台化布局日臻完善。1）消费电子：受益于AI 终端普及，激光加工、自动化检测等设备向高精度、多功能集成迭代。公司深度参与客户前沿研发，定制激光钎焊机、密封检测系统等设备，满足AI硬件散热与微型化需求。2）PCB：针对多层板红海市场打造大族数控整体加工方案，降本增效；针对AI 服务器高多层板需求，优化加工方案突破技术瓶颈，获龙头客户信赖，并在HDI、先进封装、挠性板领域获多家客户订单。3）新能源：受益于新能源产业“技术迭代+出海扩张”双周期，公司深度绑定宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部客户，同步配套其海外建设，通过属地化团队规避贸易壁垒，优化盈利结构。4）半导体：公司推出GV-N3242 系列全自动晶圆激光开槽设备，多款显示行业设备打破进口垄断，多次中标京东方AMOLED 项目；子公司大族富创得EFEM、SMIF、SORTER 等产品高速增长。5）通用工业激光加工：公司深耕核心器件，深化与郑煤机、博世力士乐合作，加速全球化布局；小功率设备在多领域实现技术突破，拓展AI 穿戴、汽车电子等赛道。

    　　激光设备市场空间广阔，AI 驱动公司持续增长。激光设备市场空间广阔，AI 技术正成为驱动行业与公司增长的核心引擎。AI 算力爆发带动光模块、PCB 激光设备高增，公司PCB 设备2025 年上半年营收同比+52.26%。据湖北日报援引《2026 中国激光产业发展报告》，2025 年中国激光设备市场规模达958 亿元，同比增长6.8%，全球占比超58%。

    　　预计2026 年行业增速约7%，有望持续支撑公司业绩持续高增。

    　　风险提示：下游AI 基建不及预期，锂电行业复苏不及预期，技术进步不及预期，行业竞争加剧。