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盾安环境(002011)机构评级研报股票分析报告

 
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盾安环境(002011):发布长期激励计划 锚定高质量稳健发展

http://www.chaguwang.cn  机构:信达证券股份有限公司  2023-12-26  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2023年限制性股票与股票期权激励计划暨长期激励计划第一期,拟授予激励对象的股票数量为897.8 万股(0.85%),拟授予激励对象的股票期权数量为507 万份(0.48%)。股票授予价格6.61 元/股,股票行权价格13.21 元/股。激励对象覆盖董监高、中层管理人员及核心技术/业务人员,共416 人次。本次激励计划股票来源为向激励对象定向发行的股票。

      公司层面业绩考核目标:以22 年扣非后归母净利润(4.61 亿元)为基数,24-26 年扣非后归母净利润增长分别不低于100%/130%/170%,即扣非后归母净利润分别不低于9.22/10.60/12.45 亿元。

      建立长期有效激励机制,推动公司稳健发展。公司23 年限制性股票和股票期权激励计划为公司长期激励计划的第一期,长期激励计划存续期为10 年。公司初步计划在23 至25 年每年各推出一期子计划,各子计划不受在执行中的子计划的时间及条件限制。我们认为长期激励计划的建立,有利于公司结合长期规划灵活调整考核目标,充分调动员工的主观能动性及创造性,推动公司长期稳健发展。

      全球阀件龙头,热管理放量可期。公司作为家用制冷阀件龙头,目前正在积极优化产品结构,推动商用阀件占比提升,长期发展空间较大。23年公司汽车热管理新基地已顺利投产,目前已投入多条FBEV 大口径产线和插装电磁阀产线,我们认为随着公司市场开拓,公司热管理业务或将稳定为公司贡献增量。

      盈利预测及投资评级: 我们预计23-25 年公司实现营业收入117.47/134.87/149.12 亿元,同比+15.8%/+14.8%/+10.6%,预计实现归母净利润7.19/9.31/10.78 亿元,同比-14.3%/+29.5%/+15.8%,对应PE19.8/15.3/13.2 倍。维持“买入”评级。

      风险因素:热管理业务推进不及预期、家用制冷订单转移、原材料价格上涨、海外市场推广不及预期、商用制冷项目不及预期等。

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