事件：公司发布 2023年半年报，实现营收56.3亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润8.0 亿元，同比增长107%；实现投资收益5.5 亿元，同比111%；利润增加主要系（1）风电盈利提升（2）电价提升能耗下降，热电联产机组盈利提升（3）公司调整融资结构和渠道，降低融资成本（4）取得有关股权处置收益和债权清偿收益。

    　　电价提升能耗下降，清洁能源业务持续发展。截至2023H1 公司并网运营总装机容量为2.9GW，其中燃机热电联产/风电/垃圾发电/燃煤热电联产分别为1.8/0.7/0.1/0.3GW；2023H1 公司完成结算汽量678 万吨，同比减少5%，完成结算电量49 亿千瓦时，同比增加0.1%，完成垃圾处置量111 万吨，同比增加9%。公司本期经营业绩较同期有所增长，主要系煤价能耗双降，机组盈利提升。

    　　光储充换售赋能新型电力系统，打造多元化场景的灵活解决方案服务商。公司注重研发创新，拥有数字能源的核心知识产权。2023H1 公司构建完成平台生态智能运营服务标准化体系17 个，初步建成涵盖充换电运营、电池银行、能源交易、业财一体化、数字营销、资产管理的能源生态一体化数字平台；完成对接站型11 款、充电桩5 款、车型19 款；另外，公司积极拓展电动汽车充换电重点应用场景，新增投运及建设站点，公司在运及在建的乘用车/商用车综合能源站分别达81/49 座。公司积极投入研发创新，突破了极寒地区重卡换电、重卡移动换电等技术难题，不断丰富商用车补能场景。

    　　用户侧需求响应规模居江苏前列，建设国内首个能源算力中心。公司市场化交易服务电量93.6 亿kWh，配电项目累计管理容量2111MVA，浙江和四川售电市场业务全面开展，服务用户超600 家。公司用户侧管理容量超1400 万KVA，在江苏区域需求侧响应端签约用户容量达30 万kW，目前已投运储能、分布式能源、微网等能源服务项目超36 项，公司积极推进用户侧需求响应，全面开展碳中和服务；在算力领域，公司与苏州相城区政府签署战略合作框架协议，合作建设启动国内首个能源算力中心，提升了“电力+算力”核心竞争力，有望为公司贡献新的业绩增量。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年归母净利润分别为13.5/18.4/24.7 亿元，对应23-25 年PE 分别为14.7/10.8/8.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：车站比不能达标、项目投产不及预期、原材料价格大幅波动等风险。