2012年1-6月，公司实现营业收入5.02亿元，同比增长15.59％；营业利润992万元，同比下降54.36％；归属母公司所有者净利润1,797万元，同比下降12.45％；基本每股收益0.0823元。公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度为：-15.00%至15.00%。

    营业收入同比增长。报告期内，公司营业收入5.02亿元，同比增长15.59%。从公司的产品结构来看，通信智能卡产品收入同比增长7.06%，其中海外新兴市场收入增速高于国内市场。由于传统SIM卡市场已进入成熟期，未来国内通信智能卡领域看点主要在移动支付卡，公司目前积极扩大13.56M频段下的贴片卡、吊坠卡等新产品在三大运营商中市场的份额。此外，公司参与相关移动支付标准制定，将会移动支付行业发展。

    金融卡业务收入快速增长。公司金融卡产品主要面向国内外金融IC卡替换市场。报告期内，该类业务收入同比增长81.98%，收入占比上升至4.87%。配合政策的推进，我们预计2013年金融IC卡整体出货量将会显著增长，若市场加速启动将会有效提升公司业绩。公司目前成功入围工行、建行、中行的IC卡供应商，并成为建设银行IC卡南方七省市独家供应商，发展势头良好。

    社保卡收入同比增长126%。报告期内，公司在社保卡市场拓展得力，该类业务收入同比增长126.01%，收入占比上升至17.44%。此外，社保卡毛利率达42%，收入占比的上升是综合毛利率小幅上升0.59个百分点的主要原因。

    业务锁定三大版块。公司锁定通信、金融支付、政府与社会公共事业三大版块业务均衡发展的目标，未来主要受益于金融IC卡替换、社保卡集中发放、移动支付产业发展。

    盈利预测与投资评级。预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.17元、0.27元和0.38元，按8月17日股票价格测算，对应动态市盈率分别为53倍、36倍和26倍。维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示。金融IC卡替换进程、规模低于预期；产品毛利率超预期下滑。