三季度业绩同比增长，环比下滑

    从环比角度考虑，与08 年一、二季度相比，公司销售收入分别下降7.17％、48.26％，营业利润的下降趋势更快，达到14.43％，59.1％。

    业绩下滑源于宏观经济走弱与市场压力

    公司是出口导向型企业，农药出口占公司收入比重较大，以08年上半年为例，出口收入为8亿元，内销1.2亿元。因此，近期美国次贷危机导致的全球经济危机导致国外需求减弱，宏观经济的不景气影响了公司业绩。

    摆脱困境寄望策略调整

    目前公司正在积极采取调整策略化解业绩的下滑趋势，包括：市场营销策略和产品结构策略。

    我们认为：这两条措施对公司的销售与业绩是有提振作用的，有助于在草甘膦价格疲软的情况下，公司减缓业绩下滑。但具体的促进作用还有待于市场检验。

    投资建议：

    未来六个月内，维持“大市同步”；

    我们预计公司08、09 年全面摊薄的EPS 分别为1.65、2.50 元。08 年动态市盈率6.20、4.09 倍，公司未来业绩的增长有赖于销售市场的回暖与公司策略调整的实际绩效。

    我们给予公司 “大市同步”评级。