事件：

    公司发布2019年半年报：上半年公司实现收入18.59亿元，同比增长31.92%；归母净利润为3.26亿元，同比增长52.89%；每股EPS为0.47元。

    预计2019年前三季度业绩同比增长40%-50%。

    投资要点：

    特色原料药同比增长71%，主要制剂品种稳定增长。

    分类别来看，2019年上半年原料药实现收入5.36亿元，同比增长33%，其中传统原料药销售2.98亿元，同比增长14%；而特色原料药销售2.43亿元，同比增长71%。制剂方面，2019年上半年销售收入10.89亿元，同比增长32%，其中瑞舒伐他汀销售3.95亿元，同比增长16%；康复新液销售1.37亿元，同比增长8%；地衣芽孢杆菌销售0.73亿元，同比增长56%；盐酸舍曲林销售0.75亿元，同比增长24%。二线产品方面，匹伐他汀销售1.29亿元，同比增长153%；左乙拉西坦销售0.48亿元，同比增长253%。器械方面，2019上半年深圳巨烽销售收入2.19亿元，同比增长29%，ODM定制业务销售1.87亿元，同比增长34%。

    投资收益大幅提升业绩表现，研发稳步进行。

    2019年上半年归母净利润同比增长52.59%，主要是增加了6441.42万元投资收益，扣非后同比增长29.12%。2019上半年，研发投入1.40亿元，同比增长10.41%，其中1类新药EVT201取得Ⅱ期临床总结报告，5月获得瑞舒伐他汀钙分散片生产批件，还有6个药品提交仿制药注册申请或仿制药一致性评价注册申请。

    维持“推荐”评级。

    我们维持前期预测，预计2019-2021年EPS分别为0.68元、0.82元和0.96元，看好公司产品销量提升空间，维持“推荐”评级。

    风险提示：价格进一步下降；毛利率低于预期；销售慢于预期等。