投资要点

    　　近日，京新药业发布2019 年中报，2019 年上半年公司营业收入、归母净利润同比分别增长31.92%和52.89%（扣非后归母净利润同比增长29.12%）。此外，公司发布2019 年前三季度业绩预告，预计归母净利润同比增长约40%-50%。

    　　公司业绩和此前的业绩快报一致。

    　　盈利预测：公司多个重点品种仍处在较好的成长期，在行业增速显著放缓的大背景下较为难得，瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利，后续精神管线品种不断丰富。公司营销不断改善，股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们维持公司盈利预测，预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.75、0.94、1.13 元，对应2019 年8 月27 日收盘价其PE 分别为18、14 和12 倍，公司目前业绩增长较为确定，估值水平不高，继续维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：主要产品降价和丢标风险；原料药价格波动风险；巨烽业绩波动风险，带量采购影响超预期。