投资要点

    2020年8 月24 日，公司发布2020 年中报，报告期内公司实现营业收入16.41 亿元，同比下降11.73%；归属于上市公司股东的净利润2.25 亿元，同比下降30.95%；扣非后归母净利润1.79 亿元，同比下降27.81%。其中Q2 实现净利润1.29 亿元，Q2 实现净利润1.29 亿元，与一季度相比业绩逐步恢复。

    盈利预测与评级：通过自研和战略引入不断加码创新药与器械研发，公司创新转型持续推进，产品管线不断丰富。公司短期业绩受集采和疫情影响承压，中长期预计持续稳健增长，近期大股东全额认购定增彰显公司未来发展信心。我们更新公司盈利预测，预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.68 元、0.79 元、0.98 元，对应2020 年8 月26 日收盘价其PE 分别为18.20X、15.59X 和12.63 X，公司长期业绩增长较为稳健，估值水平不高，继续维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新冠肺炎疫情影响；主要产品降价和丢标风险；原料药价格波动风险；巨烽业绩波动风险，带量采购影响超预期。