受国内纺织品服装出口快速增长的拉动以及国际缝纫机产业向中国转移,我国工业缝纫机发展前景良好。04年和05年,我国纺织品出口增速将达到26%和28%,缝制设备行业的增速将继续保持在25-30%;
中捷股份主营业务为工业缝纫机的生产和销售,其产品包括平缝机、曲折缝机和包缝机等。公司起步时间不长,但已成为缝纫机行业中知名企业。2003年,公司工业缝纫机销量市场占有率为6.4%,位列行业第四;
中捷股份的主要竞争优势在于经营机制灵活带来的管理优势以及公司所处台州地区缝纫机产业集聚效应引起的区位优势。公司的主要竞争劣势在于其偏小的销售规模和生产能力;
初具资金优势的中捷股份03年底以来频现扩张举措,先后成立了上海百福中捷机械工业有限公司和江苏中屹缝纫机有限公司。前者与德国著名缝纫机生产商百幅公司合作,以此引进高端产品和技术。后者主要生产工业厚料机,旨在丰富和完善产品结构,增加新的利润增长点;
本次募集资金项目投向瞄准中高档缝纫机产品,体现了较高的技术附加值,实施后有助于提升公司的长期竞争力。目前募股项目之一铸造技改项目投资已经完成,今年9月份将批量投产。
对比行业内优质公司并考虑公司未来的成长性,我们认为公司04年的合理市盈率为20倍,价值中枢为9元。