公司公布07 年三季报：实现销售收入647 百万元，净利润61 百万元，每股收益0.28 元（本次增发前）。

    公司本部销售情况：平缝机23 万台，曲缝机销售1.4 万台，包缝机4.5 万台，绷缝机0.6 万台，特种机0.65 万台。前三季度完成我们预计全年销售总额的70%，经营情况符合我们的预期。

    主要机型毛利率变动情况

    平缝机、特种机和包缝机的毛利率水平与我们的预测大致一致，保持在25%、40%和28%的水平，这三种机型占主营业务的比重72%，基本可以保证全年毛利率26%的水平。

    曲折缝机和绷缝机的毛利率水平大约下滑4 个百分点，绷缝机毛利率原来高达34%，市场成熟后逐步下降也是缝纫设备行业的正常现象，绷缝机和曲折缝机占销售总额的比例合计约为12%，毛利率下降对业绩影响较小。

    从近2 年情况看，公司一般第四季度的销售额要高于第二、三个季度，我们估计公司07 年四季度的销售额260 百万元左右。

    我们预测2007-2009 年公司主营业务收入分别为924、1,185、1,586 百万元，净利润分别为97、142 和202 百万元，对应EPS 分别为0.4、0.585和0.832 元。

    按照08 年30 倍PE，结合DCF 估值，我们认为公司未来6-12 个月的合理股价为17.55—19.02 元，10 月22 日收盘价14.88 元，尚有20%左右的空间，维持“买入”投资评级。